Projeto Brasil: a revolução financeira do BRICS, por Luís Nassif

 

Não se falou em moeda única, mas em maneiras de reduzir a influência do dólar e proceder a uma desdolarização progressiva.

Do Jornal GGN:

    Foto: Ricardo Stuckert

Luis Nassif

A cobertura das reuniões do Novo Banco do BRICS limitou-se às reuniões e discursos públicos. A parte mais relevante, no entanto, foram os relatórios com as conclusões.

Um dos temas centrais foram as formas de fugir ao domínio do dólar. Não se falou em moeda única, mas em maneiras de reduzir a influência do dólar e proceder a uma desdolarização progressiva.

Há grandes avanços sobre as propostas anteriores. 

Em vez de insistir numa “moeda única”, o BRICS está montando modelos permitindo a convivência entre as diversas moedas do grupo, além da criação de instrumentos financeiros e de seguros para fortalecer os investimentos

Os organismos centrais em construção são:

1. Novo Banco de Desenvolvimento (NBD).

Já em operação. Uma das declarações conjuntas, no encontro no NBD no Rio de Janeiro,  foi o apoio à liderança de Dilma Rousseff. É atribuída à sua gestão a expansão dos membros do BRICS e do NBD. A  prioridade será a expansão do financiamento em moeda local e sua consolidação como instituição global de desenvolvimento.

2. Plataforma Multilateral de Garantias (BMG)

Projeto piloto, incubado no NDB, para reduzir riscos e atrair investimentos privados em infraestrutura e sustentabilidade.

3. Nova Plataforma de Investimentos (NIP)

Ainda em discussão, com foco na cooperação entre Ministérios da Fazenda e Bancos Centrais.

São mudanças significativas em relação às propostas anteriores.

Vamos entender esses instrumentos, com mais detalhes, com a IA ajudando a organizar as informações.

Peça 1 – Arranjo Contingente de Reservas (CRA)

O CRA é peça chave desse arranjo. O objetivo principal do CRA é proporcionar um colchão financeiro que possa ser utilizado para enfrentar choques externos, como crises econômicas, desastres naturais ou outras situações adversas.

Pretende-se ampliar a quantidade de moedas de pagamento elegíveis e novos membros com acesso aos recursos. E permitir que os países utilizem moedas locais em vez de dólares, em operações de swap.

Será uma espécie de Fundo Monetário Internacional (FMI), para acudir países em crises cambiais, mas sem as condicionalidades do FMI.

Confira uma simulação de swap (troca) de moedas funcionará da seguintes maneira:

1. Pedido formal de swap

• O Brasil aciona o CRA para trocar R$32,5 bilhões por US$5 bilhões.
• O montante equivale a 50% de sua cota total (US$18 bilhões).
• O CRA aprova com base nos critérios técnicos (sem necessidade de programa do FMI).

2. Moeda de liquidação: real x yuan

• Com a reforma de 2025, o swap pode ser feito em moedas locais.
• O Brasil opta por realizar o swap em yuan chinês (CNY):
• O Banco Central do Brasil recebe o equivalente a US$5 bilhões em CNY
• A operação reduz a pressão sobre o real sem depender do dólar
• Taxa acordada: 7,2 yuan por dólar (aprox. ¥36 bilhões)

3. Uso interno

O BC utiliza parte dos yuan recebidos para:

• Intervir indiretamente no mercado por meio de contratos com bancos que atuam em câmbio
• Aumentar liquidez e sinalizar confiança nos mercados
• Financiar importações da China diretamente em yuan, evitando saídas de dólares

4. Prazo e retorno

• O swap tem prazo de 6 meses, renovável
• Se o real se estabiliza, o Brasil recomprará os reais em yuan, com taxa de juro acordada (por ex., 2% ao ano)
• O custo final da operação é inferior ao de captar dólares nos mercados privados sob estresse

Peça 2 – As garantias do BMG

O BMG é um seguro-garantia multilateral, liderado pelos BRICS, que reduz riscos de investimento, mobiliza capital privado e fortalece a arquitetura financeira do Sul Global, de forma não subordinada ao sistema ocidental.

Ele usará a estrutura do NDB e terá como prioridade projetos de infraestrutura resiliente, energia, projetos verdes e digitais. 

Haverá garantia de crédito parcial, garantia cambial e garantias políticas, entre outros. Pretende-se seu lançamento na Cúpula de 2026.

Confira uma pequena simulação para um projeto de Ferrovia Bioceânica, Trecho Mato Grosso-Porto de Santos:

O valor estimado é de US$ 1,6 bilhão. Os promotores são o governo federal, o estado de Mato Grosso e a concessionária privada brasileira. O financiamento será via NDB e bancos privados.

1. O BMG garante até 40% da dívida emitida pelo consórcio. Isso reduz o risco percebido e permite taxas de juros menores no financiamento. Além disso, deverá atrair fundos de pensão e investidores institucionais.
2. Oferece proteção contra a desvalorização do real acima de certo limite.
3. O BMG ajuda a obter a classificação domo “projeto sustentável”. 

RESULTADO FINAL

Indicador	Sem BMG	Com BMG
Custo médio da dívida	12% a.a.	8% a.a.
Participação privada no CAPEX	30%	55%
Proporção de dívida em real	50%	80%
Tempo de estruturação financeira	Longo e incerto	Acelerado com apoio técnico do NDB/BMG
Risco político percebido	Alto	Mitigado com selo BRICS/BMG

São nítidas as vantagens sobre os financiamentos apoiados pelo BID.

Elemento	Financiada com BMG (hipotética)	Financiada com BID (histórica)
Nome	Trecho brasileiro da Ferrovia Bioceânica	Corredores logísticos Goiás–Minas
Investidor privado	Elevada participação viabilizada por garantia de risco BRICS	Baixa: financiamento e risco predominantemente público
Moeda	Reais com garantia BRICS	Em dólar com risco cambial ao governo
Estrutura	Projeto com selo verde e integração regional sul-sul (China–Peru–Brasil)	Projeto com foco em integração regional hemisférica (Mercosul–EUA)
Autonomia nacional	Alta: controle da estrutura de garantias e política de crédito	Limitada: regras de procurement, salvaguardas e governança impostas pelo BID
Participação local	Bancos públicos e privados brasileiros integrados desde o início	Muitas vezes, empresas estrangeiras têm vantagem nos processos de licitação

Peça 3 – Pagamentos Transfronteiriços

Outro arranjo relevante será permitir comércio em moedas nacionais, sem a necessidade do uso do dólar. Para tanto, os estudos buscarão:

• Interoperabilidade entre sistemas de pagamentos nacionais, para substituir o swift (o sistema para troca de dólar, que ficou comprometido pelo uso político contra a Rússia).
• infraestrutura de pagamentos rápidos, baratos, acessíveis, eficientes e seguros. Integração do Pix (Brasil), UPI (Índia), CIPS (China) e SPFS (Rússia)
• Facilitar comércio e investimentos intra blocos.

Conversão automática em moedas locais

• Exemplo: um pagador na Índia envia em rupias, o recebedor no Brasil recebe em reais de forma quase instantânea.
  
• Sem necessidade de passar por dólares ou bancos correspondentes nos EUA.
  

Taxas de câmbio definidas bilateral ou multilateralmente

• Baseadas em acordos entre bancos centrais
• Possibilidade futura de câmara de compensação multilateral BRICS (modelo parecido com a da ALADI)

Vantagem	Explicação
Redução de custos	Elimina taxas de bancos intermediários e de conversão cambial em dólar
Velocidade	Pagamentos quase em tempo real, como o Pix
Segurança jurídica e digital	Padrões compartilhados de cibersegurança e verificação
Menor dependência do dólar	Pagamentos diretamente em real, yuan, rupia etc.
Apoio ao comércio intra-BRICS	Incentiva empresas a exportar/importar no bloco com maior previsibilidade

Peça 4 – os avanços no sistema

Do início de discussões para cá, houve grandes avanços na arquitetura do novo sistema – que deverá ser mais aprimorado para a reunião de 2026.

As mudanças em relação ao modelo anterior em discussão:

COMPARATIVO: MOEDA ALTERNATIVA NOS BRICS

Aspecto	Propostas Anteriores	Iniciativas Atuais (2025 – Rio de Janeiro)
Objetivo principal	Criar uma moeda comum dos BRICS para reduzir a dependência do dólar	Criar infraestruturas técnicas e financeiras para transações em moedas locais
Tipo de moeda proposto	– Moeda comum dos BRICS (não nacional)- Alternativa digital (cripto lastreada em commodities ou moedas nacionais)	– Pagamentos via moedas locais (real, yuan, etc.)- Integração de sistemas nacionais (ex: Pix, UPI, SPFS)
Veículo institucional	Propostas políticas ou acadêmicas sem estrutura executiva consolidada	– BRICS Payment Task Force- CRA reformulado- Novo Banco de Desenvolvimento (NDB)- BRICS Multilateral Guarantees (BMG)
Base tecnológica	Discussões sobre stablecoins ou plataforma blockchain própria	Relatório técnico sobre interoperabilidade de sistemas de pagamentos nacionais
Uso em crises cambiais	Sem mecanismo claro	CRA incorporando moedas locais e aumentando flexibilidade
Relação com o dólar	Substituição direta como moeda de comércio e reserva	Redução gradual da dependência, via moeda local e compensações multilaterais
Envolvimento do NDB	Inicialmente periférico	Central: NDB expande emissão de dívida e financiamento em moedas locais
Exemplo real mais próximo	Proposta russa de cripto-BRICS (2022) e estudos indianos sobre moedas digitais	Desenvolvimento de um sistema BRICS semelhante ao EUROCLEAR, SWIFT alternativo e garantias de crédito BRICS

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